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营收净利双下滑 声学龙头转做光学生意前路几何?-梦之网科技

梦之网科技2019-09-30文章动态

文丨港股研究社

27日,瑞声科技以41.7港元的股价收盘,跌8.95%。据新浪财经消息显示,其成为了上周最差的恒指成分股。

说到瑞声科技,很多人可能会觉得有点陌生。事实上,作为手机供应链厂商它是全球数一数二的声学元件制造商,包揽了全球声学器件高达35%的市场份额。发展至今,几乎承包了90%的全球智能机声学解决方案,在声学领域的优势相当明显。

如今,在塑胶镜头领域有着耀眼的表现,成功跻身于全球第三大塑胶镜头供应商的地位。根据相关资料显示,目前瑞声科技已经拥有超过7500件发明专利,其中在光学领域的专利最让人惊艳,几乎占到了公司总专利数量的一半之多。

不得不说,瑞声这一科技巨头真的有两把刷子,但从今年上半年的财报看来,瑞声科技的营收下滑,盈利能力被削弱。在如今大环境欠佳和智能手机市场格局变动的情况下,曾经的风光已不复存在,传统的声学业务和新晋的光学业务也正面临着不同程度的挑战,。

“声学龙头”养成记

瑞声科技成立于1993年,是多个细分领域的行业冠军,譬如电磁器件、射频天线、精密结构件等。也是5G天线产品的重要供应商,主要产品包括微型音响、扬声器、 受话器和微电机系统麦克风,应用于智能手机、掌上型电脑、可穿戴装置和笔记型电脑。

在苹果手机还未进入中国时,瑞声科技便已经开始和摩托罗拉、诺基亚等手机行业的巨头合作,成为他们的供应商。早在90年代初,瑞声科技便拿下了摩托罗拉的业务,赚得了第一桶金,从此名声大噪,市场份额不断增加。尝到做技术生意的甜头后,逐渐成立了研发中心,不断积累形成自己的核心技术,形成研发、设计、生产的一整条产业链。

2005年以后,瑞声科技又先后拿下了索尼、诺基亚、Blackberry、HTC等订单,业内地位进一步稳固。2010年苹果手机横空出世,拥有很高名气的瑞声科技随后成为了苹果的供应商。2011年时,瑞声科技开始给三星手机供货。

手握两大手机巨头的订单,瑞声科技逐渐成为了行业老大。伴随着手机巨头们的扩展,瑞声科技的业绩和股价也一路狂飙。2005年瑞声科技登陆港交所,2017年其股价达到185港元的历史高点,相较于上市时的2.85港元,涨幅达64倍,市值一度突破2260亿港元。

2018年,伴随着智能手机市场的日趋饱和,全球智能手机出货量不断下滑,市面上竞争对手不断涌现,瑞声科技丢失了苹果声学第一大供应商的“光环”, 营收和利润也开始下滑。从最新财报来看,依旧没能扭转营收下滑颓势。目前股价亦是平平无奇,徘徊在40港元左右。种种迹象表明,作为科技巨头的瑞声正面临着相应的难关。

自身业绩难以提振、市场激战加剧,突围成难题

瑞声科技近两年在全球手机市场出货量下滑的背景下,即使手握众多手机巨头的资源,也难逃业绩下滑的命运。

1、上半年营收净利润同比下滑 盈利能力削弱

根据8月23日瑞声科技发布的中期业绩报告来看,其营收和净利润均出现不同程度的下滑。上半年,瑞声科技总营收75.7亿元,同比下跌10%,经理利润7.7亿元,同比下降56.71%。瑞声在财报中表示,营收和净利润的双双下滑主要是毛利润下滑与研发费用的增加。

随着大客户苹果新品订单的持续减少,其主营的声学业务也开始持续走下坡路。据公开数据显示,2018年声学业务收入和毛利率分别同比下跌9.4%及3.6的百分点至86.7亿元及37.2%。到了2019年第一季度,这一数据分别同比下跌22.3%及5.2个百分点至18.8亿元及32.9%。2019年上半年这一业务的营收和毛利率分别下降15%和7.4个百分点至36.5亿元和30.1%。

以上数据可以看出,瑞声科技曾经引以为傲的声学如今也在一步步的丧失优势。反观竞争对手李勋精密的业绩却有着不一样的表现。

今年上半年,立讯精密实现营收214.41亿元,较上年同期增长78.29%,利润18.16亿元,较上年同期增长104.21%。

曾经作为苹果供应链中盈利能力较强、在声学领域坐拥全球90%市场份额的瑞声科技,而今却因创新乏力,毛利大降,早已丢失当年风光。

2、全球智能手机和客户出货量减少的背景下 市场遭蚕食、毛利率提升困难

激烈的市场竞争令瑞声科技的市场份额面临着持续下降的威胁。新竞争对手的不断涌现,使瑞声科技在声学和触觉业务的优势逐渐褪去。

据2018年瑞信和野村发布的报告均指出,立讯精密将继续扩张在触觉业务方面的市场占有率,瑞声科技盈利将进一步承压。野村指出,2018年下半年,瑞声科技在苹果手机声学业务市场份额中占比仅有28%-30%,而立讯精密和美律的合营公司将达到33%-35%的占比。

文章关键词
净利润
营收
瑞声科技